Kryzys sprzyja, czy nie dokonywaniu fuzji i przejęć? Czy w 2012 roku w Polsce należy się spodziewać wzrostu rynku M&A , czy spadku jego wartości?

- Z naszego ostatniego badania, w ramach którego przeanalizowaliśmy ponad 400 tys. transakcji dokonanych w latach 2000-2010, wynika, że uzależnienie aktywności rynków fuzji i przejęć od sytuacji na rynkach kapitałowych wyrażonej wartościami indeksów giełdowych jest różne w różnych częściach świata. Największą korelację zaobserwowaliśmy w Stanach Zjednoczonych, czyli na rynku najbardziej dojrzałym. W ślad za spadkiem indeksów w USA o 1%, wartość rynku M&A spadała tam o ponad 2%. W Europie Zachodniej wrażliwość inwestorów jest mniejsza: wartość spadku oscylowała wokół wartości 1,5%. W Europie Środkowo-Wschodniej i Polsce sytuacja wyglądała inaczej, nie wykazaliśmy widocznej korelacji. Wiąże się to przede wszystkim ze specyfiką regionu CEE, w którym w ramach przemian gospodarczych bardzo ciekawe aktywa, dotychczas państwowe, udostępniono inwestorom prywatnym. O kształcie rynku M&A w tych krajach dotychczas decydowały prywatyzacje, a więc transakcje wynikające z planów rządowych, a w nieco mniejszym stopniu determinowane przez rynki kapitałowe.

Jeśli chodzi o obecną sytuację, to prognozujemy, że w 2012 r. rynek M&A będzie mieć zbliżoną wartość do tegorocznej. Trzeba pamiętać, że fuzje i przejęcia charakteryzują się z jednej strony pewną inercją w stosunku do sytuacji na rynkach kapitałowych, a z drugiej strony nieco gorsza sytuacja gospodarcza wywiera presję konsolidacyjną i w naturalny sposób eliminuje słabsze podmioty, które stają się celami przejęć. Transakcje rozpoczęte w 2011 r., prawdopodobnie zostaną sfinalizowane w pierwszej połowie roku 2012, te bardziej skomplikowane być może nawet w końcówce 2012 r. Oczywiście pod warunkiem, że sytuacja gospodarcza nie ulegnie gwałtownemu pogorszeniu.

Zjawiska obserwowane na przestrzeni kilkunastu ostatnich miesięcy, generowane przez trwający kryzys rynków finansowych, mają jednak pewną specyfikę. Z naszych obserwacji wynika, iż najbardziej aktywni inwestorzy zdążyli się do nich już przyzwyczaić i nauczyli się analizować potencjalne transakcje z uwzględnieniem niesprzyjających czynników i ryzyka rynkowego. Dużym magnesem są atrakcyjne wyceny które zachęcają do poszukiwań i rozważań przejęć. Dlatego według nas, jeśli na rynkach kapitałowych nie wydarzy się dramatyczne załamanie, które znajdzie swoje odzwierciedlenie 1:1 w gospodarce realnej, możliwe jest, że wartość transakcji także w 2013 r. pozostanie na zbliżonym poziomie co w 2012 r.