Przypomnijmy bowiem, iż stosownie do postanowień "przepisów unijnych" (tj. Dyrektywa Rady 90/434/EWG z dnia 23 lipca 1990r. w sprawie wspólnego systemu opodatkowania mającego zastosowanie w przypadku łączenia, podziałów, wydzieleń, wnoszenia aktywów i wymiany udziałów dotyczących spółek różnych Państw Członkowskich) - "w przypadku wymiany udziałów/akcji, przydział papierów wartościowych przynależnych akcjonariuszowi spółki, której akcje/udziały są przekazywane/wymieniane nie stanowi podstawy do opodatkowania dochodu uzyskanego z tego tytułu przez akcjonariusza". Konsekwentnie analizując treść rzeczonej Dyrektywy, a przy tym także bogate orzecznictwo Europejskiego Trybunału Sprawiedliwości dotyczące rzeczonej kwestii, nie ma w istocie żadnych wątpliwości, iż przedmiotowa czynność wymiany udziałów winna wywoływać analogiczny skutek w zakresie podatków dochodowych (wyłączenie od opodatkowania) niezależnie od tego czy akcjonariuszem pozostaje osoba prawna, czy też osoba fizyczna.

Niestety (co możemy zaobserwować nie po raz pierwszy) sposób i zakres implementacji rzeczonej Dyrektywy do krajowego ustawodawstwa, zdaje się nie uwzględniać całości postanowień cytowanej powyżej Dyrektyw.

Należy bowiem wskazać, iż postanowienia Dyrektywy znalazły odzwierciedlenie jedynie w ramach przepisów ustawy o podatku dochodowym od osób prawnych, która to ustawa wyłącza z kategorii przychodów podatkowych wartość otrzymanych udziałów (akcji) w spółce zbywającej i w spółce nabywającej, w przypadku transakcji, których przedmiotem jest zbycie udziałów/akcji jednej spółki kapitałowej innej spółce kapitałowej oraz pod warunkiem, że (m.in.): - obie spółki podlegają opodatkowaniu w UE lub państwie należących do Europejskiego Obszaru Gospodarczego, - spółka zbywająca otrzyma w zamian udziały/akcje spółki nabywającej, - spółka nabywająca uzyska bezwzględną większość praw głosu, w spółce której udziały/akcje są zbywane.

Cytowany przepis z niezrozumiałych przyczyn nie znalazł niestety swojego odpowiednika w ramach regulacji dotyczących podatku dochodowego od osób fizycznych, co w praktyce powodowało opodatkowanie PITem podatników tego podatku dokonujących analogicznych transakcji wymiany udziałów.