Wartość Azotów spadła o 3 mld zł. Co się stało?

Wartość Azotów spadła o 3 mld zł. Co się stało?
Fot. Adobe Stock. Data dodania: 20 września 2022

Jeszcze na początku roku kapitalizacja największej, polskiej firmy chemicznej przekraczała 7,5 mld złotych. Obecnie Grupa Azoty jest warta o ponad 3 mld złotych mniej. Co spowodowało, że zyskowna firma w stosunkowo krótkim okresie czasu straciła 40 proc. swojej wartości?

  • Pierwszy kwartał spółki został odczytany przez analityków jako co najwyżej przeciętny.
  • Firma ma duże plany inwestycyjne. Mogą się one odbić na zysku firmy.
  • Na Grupie Azoty ciąży także odium spółki Skarbu Państwa, nie wszystkim to odpowiada.

Czołowy europejski producent nawozów przeżywa trudne chwile. Za akcję spółki płaci się obecnie około 48 złotych, co i tak jest niezłym wynikiem, bo jeszcze kilka dni temu było to niewiele ponad 41,1 zł. Tymczasem na początku roku za tę samą akcję płacono ponad 76 zł.

Gdy wyniki gorsze od oczekiwań

Co spowodowało, że akcje Grupy Azoty zaliczają od początku roku spektakularne spadki?

- Generalnie zdecydowało o tym kilka elementów – mówi WNP.PL Piotr Dzięciołowski, analityk z DM Banku Handlowego.

- Po pierwsze, nienadzwyczajne wyniki za pierwszy kwartał spółki. Wiadomo, że wpływ na nie miała pogoda i sytuacja na rynku gazu, ale część akcjonariuszy mogła się czuć zawiedziona – mówi nasz rozmówca.

Jako kolejne przyczyny przeceny akcji firmy wymienia ambitne plany inwestycyjne i związane z tym konieczne nakłady.

- W tym roku na inwestycje Grupa Azoty przeznaczy około 1,6 mld zł, w przyszłym roku podobną kwotę. To oznaczać może znaczący wzrost zadłużenia firmy, co przekłada się na negatywne postrzeganie spółki przez inwestorów. Biorąc pod uwagę sygnały dotyczące sytuacji makroekonomicznej, może to także negatywnie wpłynąć na wycenę firmy – dodaje Piotr Dzięciołowski.

Jakie były wyniki spółki w pierwszych trzech miesiącach roku, czytaj tu: Niemal pół miliarda zysku netto Grupy Azoty

Posiadacze akcji Grupy Azoty z pewnością obserwują to, co dzieje się zwłaszcza wokół instalacji PDH. Inwestycja w polickich zakładach Grupy Azoty może kosztować nawet 5-6 mld zł. Oznacza to bardzo duży wysiłek finansowy dla Grupy, zwłaszcza, że równolegle prowadzonych jest szeregi innych inwestycji.

O PDH czytaj więcej: Azoty zbierają pieniądze na megainwestycję

Według spółki akcje wyceniane zbyt nisko


To, co dzieje się z akcjami spółki, nie pozostaje niezauważone w tarnowskiej siedzibie firmy.

- Notowania kursu akcji są oczywiście przez nas bacznie obserwowane i analizowane. Trzeba jednak zdawać sobie sprawę, że wycena rynkowa nie jest w pełni zależna od samej spółki. Najistotniejsze jest ogólne postrzeganie krajowego rynku i sentyment inwestorów. Istotna jest też płynność, która w przypadku Grupy Azoty faktycznie nie jest najwyższa – mówi WNP.PL rzecznik firmy Artur Dziekański.

Tłumaczy, że dyskonto, jakie obserwujemy w przypadku spółki, nie jest uzasadnione. - Wypracowane i opublikowane wyniki za 2017 rok są istotnie lepsze niż wyniki osiągnięte przez naszą konkurencję w Europie. Wyniki I kwartału 2018 roku także dały powody do zadowolenia - dodaje, wskazując na wskaźniki finansowe oraz marże wypracowane w segmentach biznesowych, które to potwierdzają.

- Jednostkowy zysk netto wypracowany w 2017 roku przez spółkę Grupa Azoty skłonił zarząd do wydania rekomendacji do planowanej dywidendy w wysokości 1,25 zł na 1 akcję, jest to najwyższa dywidenda od 2013 roku. To dobry przykład, że reakcja rynku bywa nieprzewidywalna – przekonuje Dziekański.

Zarazem dodaje, że inną kwestią jest postrzeganie rynku polskiego z perspektywy jednego kwartału, podczas gdy na zachodnich giełdach ocenia się spółki w perspektywie długoterminowej.

- W Polsce wycena zmienia się co kwartał i analitycy potrafią zmienić swoje wyceny o 50 proc. w ciągu kilku miesięcy, co budzi uzasadnione pytania wśród inwestorów. Wierzymy w długoterminową wartość spółki i jej wzrost. Grupa Azoty podejmuje szerokie działania inwestycyjne, jak i dywersyfikujące działalność biznesową, celem zwiększania wartości Grupy i konkurencyjności w wymagających warunkach rynkowych, o czym szeroko informujemy w ramach działań związanych z komunikacją i relacjami inwestorskimi – dodaje nasz rozmówca.

Winna trochę polityka?

Nasi rozmówcy z branży wskazują jeszcze na inną możliwą przyczynę „średniej” wyceny akcji Azotów. Mówiąc o niej, proszą jednak o zachowanie anonimowości. 

- Już od pewnego czasu rząd premiera Morawieckiego mówi o planie pobudzenia inwestycji. Rząd chciałby, aby stopa inwestycji wyniosła w naszym kraju 25 proc. To sporo  - komentuje jeden z rozmówców WNP.PL i podkreśla zarazem, że to jak najbardziej słuszny kierunek.

Zgadza się z ideą, że to właśnie wysokie inwestycje zapewniają stabilny i wieloletni wzrost PKB. Jednak kluczem jest sposób osiągnięcia tego wskaźnika.

- Azoty to jedna z czołowych spółek, w których dominujący głos ma Skarb Państwa. Już teraz są wątpliwości, czy plan inwestycyjny premiera uda się osiągnąć, bo prywatni inwestorzy z różnych względów na razie czekają. Może się więc okazać, że rząd będzie naciskał na firmy, aby więcej inwestowały. Tymczasem w myśl przysłowia - co nagle to po diable - może się okazać, że te szybkie inwestycje, z punktu widzenia spółek nie zawsze będą racjonalne. Inwestorzy widzą takie ryzyko stąd i dość sceptyczne podejście do akcji. I nie dotyczy to tylko Azotów - dodaje nasz rozmówca.
×

DALSZA CZĘŚĆ ARTYKUŁU JEST DOSTĘPNA DLA SUBSKRYBENTÓW STREFY PREMIUM PORTALU WNP.PL

lub poznaj nasze plany abonamentowe i wybierz odpowiedni dla siebie. Nie masz konta? Kliknij i załóż konto!

SŁOWA KLUCZOWE I ALERTY

Zamów newsletter z najciekawszymi i najlepszymi tekstami portalu

Podaj poprawny adres e-mail
W związku z bezpłatną subskrypcją zgadzam się na otrzymywanie na podany adres email informacji handlowych.
Informujemy, że dane przekazane w związku z zamówieniem newslettera będą przetwarzane zgodnie z Polityką Prywatności PTWP Online Sp. z o.o.

Usługa zostanie uruchomiania po kliknięciu w link aktywacyjny przesłany na podany adres email.

W każdej chwili możesz zrezygnować z otrzymywania newslettera i innych informacji.
Musisz zaznaczyć wymaganą zgodę

SPÓŁKI

KOMENTARZE (0)

Do artykułu: Wartość Azotów spadła o 3 mld zł. Co się stało?

NEWSLETTER

Zamów newsletter z najciekawszymi i najlepszymi tekstami portalu.

Polityka prywatności portali Grupy PTWP

Logowanie

Dla subskrybentów naszych usług (Strefa Premium, newslettery) oraz uczestników konferencji ogranizowanych przez Grupę PTWP

Nie pamiętasz hasła?

Nie masz jeszcze konta? Kliknij i zarejestruj się teraz!